钢铁Ⅱ行业:环保限产大超预期,超跌钢铁板块有望迎来估值修复

澳门蒲京赌场手机版,工信部原材料司巡视员骆铁军25日表示,当前随着钢铁行业市场形势的好转,在高额利润驱动下,部分地区和企业投资钢铁行业的意愿增强,产能扩张冲动明显。严防新增产能已成为钢铁去产能面临的首要问题。  今年钢价和盈利能力一直维持在较高的水平,但整个钢铁板块表现并不理想,主要原因是市场对“去杆杠”宏观层面带来的经济增速和钢材需求下滑的担忧,市场普遍预期悲观。而最新的宏观经济政策显示,下半年财政和货币政策将有所回调,宏观政策将更加积极,同时整个社会融资环境将有所改善,明确了在交通、油气等领域加大投资,预计下半年基建投资将有较乐观的回升,将有利于下游钢材消费需求提振。  除了宏观政策的影响,环保政策对于钢铁行业也至关重要。上周末唐山要求全市烧结机和竖炉全部停产,分析人士普遍认为,环保限产仍在持续加码,后续唐山和邯郸等地限产影响将逐渐显现并体现在库存的边际变化中。限产对钢铁行业影响的时间长度和力度都有望超出市场预期,钢价维持高位支撑行业高盈利,预期高盈利持续有望进一步修复行业估值。  在A股市场中,申万钢铁板块动态市盈率只有8.9倍,接近历史底部。钢铁行业利润高位自2017年三季度起已维持一年时间,使得单季度业绩年化具备可行性。行业单季度业绩年化在3倍左右的钢铁股数量较多,中报业绩超市场预期有望助力行业估值修复。  另外,据了解,未来国家将研究支持电炉钢发展的相关政策措施,有效提高电炉企业的市场竞争力,我们认为,在产能置换的大背景下,未来将更加严控供给,利好电炉钢产业链。短期内,我们看好电炉钢带动废钢加工领域有所发展,废钢加工行业的景气趋势有望迎来机遇;此外,石墨电极产业链也将受益于电炉钢的崛起。

1.唐山环保限产大超预期,保守预计影响铁水供给量10万吨/天。本次唐山限产极为严格,对多个生产环节进行较大幅度的限产,限产时间、方式和幅度都超出市场预期。我们根据唐山产能规模和限产方式进行测算,预计影响铁水供给量15万吨/天;考虑到高炉产能利用率以及检修等因素的影响,保守预计限产将影响铁水供给量10万吨/天。钢材结构方面,唐山长材和板材的产量分别约占钢材总产量的40%和60%,预计此次限产影响长材和板材供给量分别约为4万吨/天和6万吨/天。

   
2.京津冀及周边地区大气污染防治领导小组成立,环保限产广度和力度有望进一步加强。京津冀及周边地区大气污染防治协作小组调整为大气污染防治领导小组,国务院副总理韩正担任组长,环保规格的提升表明中央对于环保愈发重视,环保限产在地区上的广度和方式上的力度有望进一步加强。

   
3.当前行业供需维持平衡,限产扰动供给有望驱动钢价走强。上周钢材库存淡季逆势下行,库存总量维持在近三年低位,表明当前需求仍维持韧性;近期中央到地方环保政策频出,严禁新增产能叠加环保限产,供给释放仍然较为困难,行业供需仍维持平衡。此次唐山限产幅度大超市场预期,对供给影响将超过徐州钢铁停产的影响,行业供需收紧有望驱动钢价走强。

   
4.多家上市公司中报业绩超预期,有望助力行业估值修复。已公布业绩的华菱、安阳、柳钢以及三钢业绩同环比均有较大幅度增长,超出市场预期。钢铁行业利润高位自17Q3起已维持一年时间,使得单季度业绩年化估值具备可行性。目前行业单季度业绩年化在3倍左右的钢铁股数量较多,上市公司中报业绩超市场预期有望助力行业估值修复。

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